第20节：第三章 这个股市有点疯(6)

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　　一鼓作气从千点附近涨起来的A股，到了2007年年初终于遭遇了估值之争，中国A股市场是否已经出现泡沫，开始成为一个人们热烈争论的焦点。以全国人大常委会副委员长、著名经济学家成思危的"泡沫论"为节点，中国股市在2007年1、2月间遭遇了几位重磅级的看空者。

　　首先是原高盛集团亚洲区董事谢国忠关于"警惕股市泡沫"的文章刊载于2007年1月9日的《财经》杂志网络版(他此前已有类似的发言)上，其他网站转载时大都冠以"股市泡沫初现，牛市将以政府干预告终"的标题，其后半句话则更引人注目。

　　谢国忠在文章里放言：警惕股市泡沫！他认为中国内地股市已经出现泡沫，其原因在于由中国银行系统低存贷比所反映出来的流动性过剩所致，而过度的流动性已经使股指翻番。目前支撑Ａ股上涨的所谓基本面条件实际上是不具备的。中国股市正常的长期平均市盈率大约在15～20倍之间。由于上市公司的质量仍然低下，市盈率应当更靠近15倍，而不是20倍。当市盈率超过25倍时，就很可能是泡沫了。

　　"在未来，中国股市可能经历一次痛苦的调整，如同2001年后所发生的那样。"谢国忠说。

　　他的结论是："这波牛市将与以往一样，由于政府的干预而结束。在未来很长一段时间里，中国经济都将与资本市场的极度起伏波动相伴随。"

　　其次，曾抛出"股市赌场论"的著名经济学家吴敬琏也认同股市泡沫观点，认为"国内30万亿的过剩流动性资金正在兴风作浪"，流动性泛滥直接导致了股市的疯涨。

　　银河证券首席经济学家左小蕾在2007年1月31日也发表附和以上人士的观点，使本来凝重的股市雪上加霜。

　　"股价岂能放卫星"，左小蕾强调，尽管股市是"虚拟经济"，但股价却不是"虚拟价格"，"价格是应该由市场决定，不可以随心所欲地重估"。

　　"一些金融股近期市盈率的大幅上升，显示出价格和价值大大背离，有明显形成资产价格泡沫的风险"。左小蕾表示，当前的股市状况让她想起了当年"大跃进"时人的疯狂，颇有"人有多大胆，地有多大产"的架势。她认为，必须让"价格重估"回归到"价值发现"的轨道上。

　　花旗银行中国首席经济学家沈明高认为，目前的股市上涨、下跌的模式同几年前没有根本的改变，"如果股市在近期没有一个理性的调整，势必引发政府用加息等手段进行一次调整"。

　　如果说谢国忠、吴敬琏和左小蕾等学者的看空表态在1月份还仅被当作"一家之言"的话，那么投资大师杰姆·罗杰斯在嗣后发表的"危险的市场"的言论则真正在中国股市中引起了一次不小的震动。罗杰斯认为："每个人不管情况怎样都在歇斯底里地购买股票，"而他根本不会在中国这样的市场环境下买股票。

　　"市场现在正处于这样一个上升阶段，每个人不管情况怎样都在歇斯底里地购买股票，股价不断上升，人们只知道买入，市场的确会出现这样的行情，如果连售货员小姐都借钱买股票、不断有人抵押房子买股票，这其实已是一个危险的市场，是不正常的现象。所以，我不会加仓买进中国股票。我不是说市场不能继续上涨了，我只是说我不会在这样的市场环境下进行投资或是买股票。

　　"现在中国每天有几万个新的股票账户开户，我们去银河证券营业部的时候，看到很多人挤作一团，这不是一个人们采取成熟理性行动的表现，这实际是股市处于泡沫阶段时人们采取的行动。当市场处在如此疯狂的时候，人们必须非常小心，也许应该什么都不买，我就什么都不买，但是我也没有卖。我在世界范围内进行投资已经很长时间了，看到过很多危险的迹象，这就是一个危险的信号。我对中国股市的前景非常乐观和兴奋，但是现在可以告诉你，市场不应该是这样的。"罗杰斯继续评论道。

　　外来和尚念的经果然大有听众。就在罗杰斯的看空言论发表次日，股指应声大跌，沪综指跌幅接近4%，让很多刚进入此次大牛市道的新投资者第一次看见投资市场中残酷的另一面。


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