第20节：第3章融资的准备过程(3)

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　　第4节上市公司的费用

　　筹集发展所需的资金对公司有很大的益处，但费用也非常高。公司要让财务报表符合美国GAAP（通用财务准则）的标准、要雇用律师、支付投资银行的费用；如果是与一家壳公司合并的话，还要支付买壳的法律费用。

　　上市以后，公司必须要支付在美国或其他国家上市的维护费用，包括SEC法律和财务备案的费用。为了让投资者随时获知公司的消息，公司可能要雇用一家投资者关系公司，支付管理团队到美国与投资者交流产生的费用。虽然公司可能只在最初阶段融资，但上市公司的费用却需要持续支付。

　　那么管理团队应如何判断费用支出和收益的问题呢？关键要看公司长期的发展目标。如果管理团队想要打造一个大型公司，而且以后需要多次融资，或者要用公司的股票收购竞争者，公司就应该支付上市的费用。

　　在进入整个过程之前，管理团队或许需要雇用一家投资者关系公司来帮助他们更好地理解上市的成本和收益的问题。

　　第5节与投资者沟通

　　在决定上市时，管理团队应考虑与投资者沟通的问题。公司必须要发布新闻公报、介绍利润预测、举办电话会议并回答投资者的提问。这种交流是相对简单的，大部分交流都可以由CFO和投资者关系公司来完成。但是董事长必须参与进来，如果董事长放弃这样的机会，让别人去做这种交流，公司股价很有可能会遭殃。

　　董事长必须承诺会参加路演和某些会谈，这意味着要到美国巡回并且花费时间去见投资者。尽管路演主要在公司融资的时候进行，CFO也可以处理很多会谈，但作为上市公司的董事长，必须承诺会投入大量的时间参与进来。

　　公司一定要把收益预测和一个详细的发展计划告诉投资者。有些人喜欢对自己的计划保密，他们觉得透露过多的信息会不利于完成交易或影响运作效率。很多情况下，他们也许是对的，但是，一个对计划保密的管理团队，会让一家上市公司走向失败。

　　这一点在某些事情发展不顺利的时候尤为重要。当问题发生的时候，人们会本能地想把它藏起来。公司的经营者不愿意承认他们的错误，也不希望丢掉面子，相反，他们愿意私下里找到解决办法并实施，这种做法对于上市公司而言是不可行的。管理团队必须面对投资者，把所有的坏消息都告诉他们，否则公司就会走向失败。

　　第6节美国的法规

　　管理团队必须遵守SEC、FD条例

　　FD条例：美国证监会的条例，旨在防止上市公司向市场专业人员及若干股东作出选择性披露。具体规定为："当发行人，或其任何代表人，向少数人士披露有关发行人或其证券的重要非公开信息时，若属于故意的披露，则发行人必须同时向公众作出同样的披露。若并非故意披露，则必须尽快作出同样的披露。"

　　、萨班斯奥克雷法案

　　萨班斯奥克雷法案：Sarbanes-OxleyCompliance是美国公司法立法史上极为重要的联邦法案,是联邦政府继1933年证券法案及1934年证券交易法案等联邦法案后倡导的有关公司治理的重要法律规范。该法案确立了上市公司设立CEO/CFO的认证制度;针对大型上市公司的特点设立明确的董事、高级管理人员履行法定职责的制衡和保障机制。

　　和其他证券交易所的规定。有些规则很繁琐，要透彻地了解会非常浪费时间，有些规则会对公司的管理模式产生实际的影响。

　　例如，如果公司计划到一个主要交易所挂牌，就必须雇用负责审计和薪酬的外部董事，这些董事必须是审计和薪酬方面的专家。他们在管理团队的审计和薪酬制度上有发言权，这些外部董事会改变公司的经营模式，他们的存在意味着外部人员可以参与决策过程。如果这些董事是西方人，公司的管理团队和董事之间就会存在文化差异。虽然管理团队挑选的董事是自己想合作的人，但这些董事却不是俯首帖耳、毫无主见的人，比如说，如果他们认为某些交易违反了美国会计规则，他们会提出反对意见。


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