第6节：第1章华尔街是怎么运行的(2)

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　　分析师是行业专家，他们对公司进行调研、发表调研报告，而且会不断地发表对公司的评论。分析师会做收益预测,给公司股票作出评价，比如"买"、"等待"、"卖"的评价。分析师可以把他们的观点直接传达给投资者，也可以通过销售去传达自己的观点。

　　销售把分析师提供的调研信息传达给他们的客户，他们最重要的责任是决定在每天收到的几百个信息里选择那些最符合他们的客户需要的信息。

　　交易员的工作是在接到客户下的买或卖的订单后去执行那些交易。

　　第5节卖方的运作

　　若想知道卖方是怎么运作的，浏览一下这个行业的情况会有些帮助。当一家公司发行股票时，承销费用通常是在融资总额的4%到10%。假设一家公司计划以每股5美元的价格卖出1000万股股票，如果融资的佣金是8%的话，该投资银行就能赚到400万美元。

　　出售的股份数量1000万股

　　每股价格5美元

　　融资金额5000万美元

　　收费比例8%

　　投资银行收费400万美元

　　股票出售给公开市场以后，就可以开始交易了。如果是私募发行而且限制一年内不许交易的话，证券经纪公司在做股票交易的业务上就1分钱都赚不到了，因为他们出售的股票是受交易限制的。

　　如果是普通股发行而非私募的话，第一年里这只股票就有可能会交易800万股。由于许多经纪公司会参与这只股票的发行，我们就假设这家投资银行可以得到总交易量的25%，也就是两百万股。因为佣金大约是每股四美分，计算就是：

　　股份交易数量800万股

　　投资银行的交易数量200万股

　　每股佣金4美分

　　总收佣金8万美元

　　既然运作是这样的，那么投资银行和证券经纪公司为何极力促成融资交易就不难理解了。

　　第6节分析师和股票销售

　　一家公司的股票能够得到一个什么样的估值并不取决于投资银行家，多数情况下，投资银行是不做股票经纪业务的。投行的人可能会身穿高档西装，在跟公司接触时表现得毕恭毕敬，他们甚至可能会问一些有一定难度的问题，但也不会太难。投行的人可能会做出一些承诺，有些甚至非常聪明。但是投行的人就像餐厅里的接待员一样，他能让你感到宾至如归，但他并不是厨师。

　　如果一家公司是首次发行股票，股票价格更多地取决于分析师的估值以及分析师和股票销售在投资者那里受尊重的程度。如果公司已经上市了，想卖更多的股票，这时的估值仍然需要分析师的帮助。假如分析师说股票的股价过高，而推荐"卖"的话，投资银行家做什么也无济于事了。分析师应该是独立的，而且按照美国证券法律，他们必须是独立的，所以投资银行家没有很强的力量去影响他们的决定。

　　其实，多数在投资银行工作的人宁可让股票卖低价而不是高价，原因是：

　　投资银行家都乐意炫耀他们做完发行交易、股票上市后有良好的升值记录，所以他们经常会选一个低的卖价，这样股价可以有机会上涨。

　　股票经纪人也想要个低的卖价。因为他们的客户是来自买方的投资者，而这些人都愿意花最少的钱去买股票。

　　交易员也希望要个低价。如果股票能卖个低价的话，就有上升的空间，产生更大的交易量。

　　分析师也想在一个较低的价位上推荐股票，因为如果这些股票涨起来，会提升分析师在华尔街的口碑。

　　因此，投资银行家、销售、分析师和交易员都想公司以一个较低的价格出售股票，这样一来他们在真正的客户面前就显得很聪明。请记住只有那些投资这种融资交易、在上市后买进这些股票的买方客户才是投资银行真正的客户。一家公司可能好几年才发行一次股票，而买方客户可是天天都会跟投资银行下订单的。

　　第7节寻找与公司匹配的投资银行

　　多数公司经常会因为某个投资银行家而选择其工作的投行，这种做法是错误的，就像因为喜欢某个服务员而选择去其工作的餐厅就餐一样。跟服务员一样，投资银行家只是在前台堆出一张笑脸，他们也需要分析师与销售的帮忙才能进行估值，就跟服务员需要厨师去烹调菜肴一样。在选择投资银行的时候，最重要的因素是把公司的需要和特点与相符的投资银行进行匹配。


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